IPO观察：“溜溜梅”赴港上市，卡游再递表年营收破百亿

《洞察IPO》周绘 | 2025-04-22

上交所&深交所

新 股 上 市

4月14日-4月20日，上交所主板有1家公司上市，深交所主板有1家公司上市，创业板有1家公司上市。

数据来源：公开信息；图表制作：洞察IPO

1. 肯特催化：主要从事季铵（鏻）化合物产品研发、生产和销售的高新技术企业，拥有季铵盐、季铵碱、季鏻盐、冠醚等四大系列产品。上市首日收涨226.00%，截至4月22日收盘报39.43元/股，较发行价15.00元/股涨162.87%，市值约36亿元。

数据来源：公开信息；图表制作：洞察IPO

1. 信凯科技：主要从事有机颜料等着色剂的产品开发、销售及服务。上市首日收涨312.58%，截至4月22日收盘报39.58元/股，较发行价12.80元/股涨209.22%，市值约37亿元。

2. 宏工科技：主要从事粉料、粒料、液料、浆料等散装物料的自动化处理产线及设备的研发、生产和销售。上市首日收涨165.08%，截至4月22日收盘报63.17元/股，较发行价26.60元/股涨137.48%，市值约51亿元。

通过上市委员会审议会议

4月14日-4月20日，上交所无公司过会；深交所主板有1家公司过会。

数据来源：公开信息；图表制作：洞察IPO

1. 瑞立科密：专业从事机动车主动安全系统相关核心部件研发、生产和销售的国家高新技术企业，主营业务为机动车主动安全系统和铝合金精密压铸件的研发、生产和销售以及技术服务。

递交上市申请

4月14日-4月20日，上交所、深交所均无公司递交上市申请。

终止上市审核

4月14日-4月20日，上交所、深交所均无公司终止上市审核。

港交所

新 股 上 市

4月14日-4月20日，港交所有2家公司上市。

数据来源：公开信息；图表制作：洞察IPO

1. 正力新能：动力及储能电池制造商，以市场需求和技术驱动开发多技术路径电池产品组合。上市首日收涨1.45%，截至4月22日收盘报8.27港元/股，与发行价8.27港元/股齐平，市值约207亿港元。

2. 映恩生物：抗体偶联药物（ADC）领域的全球领跑者，致力于为癌症和自身免疫性疾病等患者研发新一代ADC创新药物。上市首日收涨116.70%，截至4月22日收盘报219.60港元/股，较发行价94.60港元/股涨132.14%，市值约188亿港元。

新 股 招 股

4月14日-4月20日，港交所无新股招股。

通过上市聆讯

4月14日-4月20日，港交所有1家公司通过聆讯。

数据来源：公开信息；图表制作：洞察IPO

1. 博雷顿：总部位于中国的电动工程机械提供商，设计、开发具有自动作业能力的电动工程机械并使其商业化，以及提供智能运营服务。

递交上市申请

4月14日-4月20日，港交所有7家公司递交主板上市申请。

数据来源：公开信息；图表制作：洞察IPO

1. 卡游：泛娱乐产品公司，致力于提供高质量、富有趣味性和互动性的产品，核心产品为集换式卡牌。

2. 遇见小面：现代中式面馆经营者，截至2025年4月5日，餐厅网络包括中国内地22个城市的374家餐厅及香港特别行政区的六家餐厅。

3. 滴普科技：专注于为企业提供前沿的人工智能解决方案，助力企业大规模高效整合数据、决策及运营。

4. 顺友物流：跨境电商物流服务提供商，战略重点是通过在中国内地的根基及跨境物流网络赋能跨境电商平台及跨境电商卖家。

5. 溜溜果园：果类零食生产商，已推出三大主要产品类别：梅干零食、西梅产品及梅冻以及其他梅产品（例如梅精软糖及梅茶茶汤）。

6. 南华期货：总部设于中国的专注于期货及衍生品的全球领先金融服务提供商。

7. 智汇矿业：矿业公司，专注在中国西藏的锌、铅及铜的探矿、采矿、精矿生产及销售业务。

卡游于4月14日披露招股书

拟登陆港交所主板

4月14日，卡游有限公司（以下简称“卡游”）向港交所递交招股书，拟主板IPO上市，摩根士丹利、中金公司、摩根大通为其联席保荐人。

卡游是一家泛娱乐产品公司，致力于提供高质量、富有趣味性和互动性的产品。泛娱乐产品是基于IP开发的实体产品，如玩具、文具及其他消费品等。玩具，尤其是集换式卡牌，是卡游的核心产品。集换式卡牌指具有特定主题的实体卡，可供消费者收藏、交换或畅玩，为消费者提供娱乐、认知发展及社交互动方面的体验，有助于培养审美及文化意识。

在巩固集换式卡牌领域市场地位的同时，卡游亦着力于丰富玩具产品组合，推出人偶、徽章、立牌、集换式卡牌收藏册及贴纸等其他产品类别。还将产品矩阵进一步拓展至文具，推出笔和本册等产品。

根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%；在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%；在泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

招股书显示，本次发行募集的资金卡游将用于对于生产设施的扩建和升级；丰富IP矩阵，加强IP运营；产品设计及开发更多产品类别及系列丰富产品组合；优化仓储及物流能力；业务运营数字化；品牌推广；运营资金及一般公司用途，具体募资金额未披露。

财务数据方面，2022年-2024年，卡游分别实现营业收入41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元，2023年、2024年营收增幅分别为-35.56%、277.78%；经调整净利润分别为16.20亿元、9.34亿元、44.66亿元，2023年、2024年净利润增幅分别为-42.35%、378.27%。

卡游在招股书中披露的风险因素主要包括：倘未能跟上不断变化的消费者需求，公司的竞争力可能会受到重大不利影响；公司经营所处行业的发展情况可能未如预期，且公司也有可能无法与现有或新进入的竞争对手有效竞争；公司IP矩阵中现有IP的认可度或受欢迎程度恶化，或任何未能成功采购、开发或商业化新IP的情况，都可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响；公司面临与IP授权相关的风险。如果未能以有利条款取得、维持或重续IP授权安排，或IP合作伙伴未能维持及保护其IP，公司的业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响；公司通过由经销及直营渠道组成的多渠道销售网络销售公司的产品。如果未能有效开发、管理、监督和协调该等销售渠道，公司的业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响等。

卡游曾于2024年1月26日向港交所递交招股书，目前已失效。

遇见小面于4月15日披露招股书

拟登陆港交所主板

4月15日，广州遇见小面餐饮股份有限公司（以下简称“遇见小面”）向港交所递交招股书，拟主板IPO上市，招银国际为其独家保荐人。

遇见小面是一家现代中式面馆经营者。在中国内地和香港特别行政区经营遇见小面品牌。截至2025年4月5日，遇见小面的餐厅网络包括中国内地22个城市的374家餐厅及香港特别行政区的六家餐厅，有64家新餐厅在积极筹备中。

根据弗若斯特沙利文的资料，就2024年总商品交易额而言，遇见小面为中国第一大川渝风味面馆经营者及第四大中式面馆经营者。此外，在2024年中国前十大中式面馆经营者中，遇见小面2022年至2024年的总商品交易额年复合增长率最高。

招股书显示，本次发行募集的资金遇见小面将用于拓展餐厅网络、扩大地理覆盖范围及加深市场渗透；通过升级整个餐厅网络的技术及数字系统提升信息技术能力；品牌建设及提高客户忠诚度；对上游食品加工行业潜在公司的战略投资与收购；一般公司用途及营运资金。具体募资金额未披露。

财务数据方面，2022年-2024年，遇见小面分别实现营业收入4.18亿元、8.01亿元、11.54亿元，2023年、2024年营收增幅分别为91.47%、44.21%；净利润分别为-3597.3万元、4591.4万元、6070.0万元。

遇见小面在招股书中披露的风险因素主要包括：公司的业务在很大程度上取决于遇见小面品牌的市场认可度，如果无法维持或提升遇见小面品牌的形象认可度，公司的业务、财务状况及经营业绩可能受到重大不利影响；近年来，公司业务扩张速度加快，可能导致风险和不确定性不断增加，而不断发展的运营系统可能无法有效解决这些风险和不确定性；公司可能无法维持和增加现有餐厅的销售和盈利能力，公司未来的增长也取决于在现有和新的地理市场中开设和经营新餐厅获利的能力；公司餐厅使用的原料成本上涨可能导致利润率和经营业绩下降；如果无法获得理想的餐厅位置或无法以商业上合理的条款重续现有租约，或者目前的餐厅位置受到其他超出公司控制的不利因素影响，公司的业务、经营业绩和实施增长战略的能力可能会受到重大不利影响；中国餐饮业的激烈竞争可能阻碍公司增加或维持收入及盈利能力等。

滴普科技于4月15日披露招股书

拟登陆港交所主板

4月15日，滴普科技股份有限公司（以下简称“滴普科技”）向港交所递交招股书，拟主板IPO上市，中信证券、民银资本、国泰君安国际、浦银国际、交银国际为其联席保荐人。

滴普科技专注于为企业提供前沿的人工智能解决方案，助力企业大规模高效整合数据、决策及运营。凭借AI-Ready的FastData Foil数据融合平台及Deepexi企业级大模型平台两大基础设施，实现Agentic人工智能应用在企业的部署及实施。

根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年的收入计，滴普科技是中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场中排名第一位的大模型人工智能应用解决方案专业提供商。同时是中国首批构建AI-Ready数据融合平台的大模型人工智能应用解决方案专业提供商，确立了作为企业人工智能转型核心推动者的地位。

滴普科技已经实现了在多个垂直行业的规模商业化落地，包括消费零售、制造、医疗及交通等。截至2024年12月31日，为全球各行业累计245名企业用户提供服务，其中复购客户为81名，占客户群的33.1%。

招股书显示，本次发行募集的资金滴普科技将用于未来五年提升研发能力；扩大在中国的销售网络及客户群，从而加强商业化能力；海外业务扩张；潜在投资、并购机会，旨在进一步加强核心技术能力，巩固技术领先地位；营运资金及一般公司用途，具体募资金额未披露。

财务数据方面，2022年-2024年，滴普科技分别实现营业收入1.00亿元、1.29亿元、2.43亿元，2023年、2024年营收增幅分别为28.44%、88.26%；净利润分别为-6.55亿元、-5.03亿元、-12.55亿元。

滴普科技在招股书中披露的风险因素主要包括：公司一直并有意继续在研发方面进行大量投资，且倘不能在实现技术创新的同时持续承担过多的研发支出，公司的业务、财务状况、经营业绩及前景可能会受到重大不利影响；倘未能留住现有客户、吸引新客户或增加客户开支，公司的业务、财务状况及前景或会受到重大不利影响；公司可能无法为技术及解决方案取得或维持足够的知识产权保护，或有关知识产权保护的范围可能不够广泛；公司于往绩记录期间产生重大经营亏损及经调整亏损净额（非香港财务报告准则计量），且于不久将来可能无法实现或于随后维持盈利能力，公司于往绩记录期间亦录得亏绌；公司面临与制裁、出口管制法律及经济或贸易限制相关的风险，有关法律法规可能会扰乱公司供应商及业务合作伙伴的营运，进而对公司的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响等。

顺友物流于4月15日披露招股书

拟登陆港交所主板

4月15日，深圳市顺友跨境物流股份有限公司（以下简称“顺友物流”）向港交所递交招股书，拟主板IPO上市，中信建投国际为其独家保荐人。

顺友物流是一家跨境电商物流服务提供商，战略重点是通过在中国内地的根基及跨境物流网络赋能跨境电商平台及跨境电商卖家。顺友物流成立于2008年，扎根于珠江三角洲地区（中国内地最具活力的跨境电商地区之一），并已于中国内地广东省深圳市、广州市及东莞市，浙江省义乌市及宁波市，及江苏省苏州市，以及中国香港及美国开展业务。于往绩记录期间，顺友物流安排向约220个国家及地区运送包裹，横跨欧洲、北美洲、亚洲、南美洲、大洋洲及非洲六大洲。于同期的日均运送包裹量约为13万件。

中国内地B2C（企业对消费者）出口电商直发物流服务市场高度分散。根据弗若斯特沙利文的资料，约5000名服务提供商参与中国B2C出口电商直发物流服务市场的竞争，而按2024年的收入计，前10名参与者仅占总市场份额的21.9%。根据同一资料来源，按2024年的收入计，顺友物流在中国B2C出口电商直发物流服务市场中排名第九。根据弗若斯特沙利文的资料，2024年为特货设置的直发物流服务的市场规模占中国B2C出口电商物流市场的约27.0%。根据同一资料来源，按2024年为特货设置的直发物流服务的交易额计，顺友物流在中国内地排名第六。

招股书显示，本次发行募集的资金顺友物流将用于发展海外物流服务能力、加强跨境干线运输资源、进一步发展国内的物流服务能力、升级物流管理系统以优化客户及内部团队的用户体验、营运资金及用于其他一般公司用途，具体募资金额未披露。

财务数据方面，2022年-2024年，顺友物流分别实现营业收入11.84亿元、15.06亿元、15.22亿元，2023年、2024年营收增幅分别为27.24%、1.06%；净利润分别为3187.5万元、7346.5万元、4387.5万元，2023年、2024年净利润增幅分别为130.48%、-40.28%。

顺友物流在招股书中披露的风险因素主要包括：公司的业务及增长受全球电商发展及公司的目标市场的宏观经济状况的重大影响；公司业务的成功取决于跨境电商平台及跨境电商卖家的业务表现，以及公司以成本效益吸引新客户及留住现有客户的能力；公司严重依赖多元化供应商网络提供关键服务；公司面临跨境物流行业固有的各类风险，包括产品损坏、运输相关事故、燃油价格波动及运营安全隐患等；跨境电商平台可能会削减在第三方物流服务提供商方面的支出，或提高其内部服务的利用率；公司的过往经营业绩及财务表现未必代表公司的未来增长；公司所处的行业竞争激烈；公司的仓库或跨境物流网络的营运中断或未能有效利用可能会对公司的经营业绩产生不利影响；公司的跨境物流服务易受到国际贸易政策、制裁措施、出口管制限制及地缘政治紧张局势变化的影响等。

溜溜果园于4月16日披露招股书

拟登陆港交所主板

4月16日，溜溜果园集团股份有限公司（以下简称“溜溜果园”）向港交所递交招股书，拟主板IPO上市，中信证券、国元国际为其联席保荐人。

溜溜果园是一家中国果类零食的领军企业及梅产品领导者。致力于弘扬青梅文化，并透过持续创新，推出天然且健康的零食选择。在“梅+”产品开发战略的引领下，打造了多元化的梅产品矩阵，涵盖从采用传统技术的经典系列到融合各种风味的创新产品，以满足不同口味需求。在该战略引领下，溜溜果园已推出三大主要产品类别：梅干零食、西梅产品及梅冻以及其他梅产品（例如梅精软糖及梅茶茶汤）。参考中文“酸溜溜”一词所表达的开胃酸味，溜溜果园的溜溜梅品牌能让人瞬间联想到这种令人垂涎的酸味体验。

根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年，溜溜果园在中国果类零食行业的零售额排名第一，市场份额达4.9%；于2024年，溜溜果园在中国梅产品行业（按零售额计）排名第一，市场份额为7.0%；于2021年至2024年，按零售额计，溜溜果园在青梅果类零食行业及西梅果类零食行业连续四年排名第一。

招股书显示，本次发行募集的资金溜溜果园将用于扩大梅干零食、梅冻及产品配料的产能；提升品牌知名度、扩大销售网络及开拓国际市场；招聘研发人员及推进研发计划；运营资金及一般公司用途，具体募资金额未披露。

财务数据方面，2022年-2024年，溜溜果园分别实现营业收入11.74亿元、13.22亿元、16.16亿元，2023年、2024年营收增幅分别为12.61%、22.24%；净利润分别为6843.2万元、9923.1万元、1.48亿元，2023年、2024年净利润增幅分别为45.01%、48.86%。

溜溜果园在招股书中披露的风险因素主要包括：消费者口味、偏好及消费习惯的任何变化或对消费者需求造成负面影响的任何不可预见的情况均可能对公司的业务及财务表现造成重大不利影响；与公司的品牌、产品或股东、董事、高级职员、雇员及合作伙伴有关的任何负面宣传均将对公司的声誉及经营业绩造成重大不利影响；公司的生产依赖于稳定的、充足的原材料供应，而原材料受到价格波动、季节性及其他风险的影响；公司为升级现有产品、开发新产品及推广新品牌付出的努力可能无法取得预期的结果；公司营运所处的休闲食品行业竞争激烈；任何与休闲食品行业相关的负面宣传，包括在食品生产中的食品添加剂、防腐剂、鲜味剂及食用色素，无论是否属实，均可能对公司的声誉及经营业绩造成重大不利影响；食品安全及质量对公司业务的成功至关重要，任何未能保持食品安全及质量的行为均可能对公司的声誉造成重大不利影响，并使公司面临监管审查等。

南华期货于4月17日披露招股书

拟登陆港交所主板

4月17日，南华期货股份有限公司（以下简称“南华期货”）向港交所递交招股书，拟主板IPO上市，中信证券为其独家保荐人。

南华期货是一家总部设于中国的专注于期货及衍生品的全球领先金融服务提供商。凭借对中国及境外客户需求的深入理解，以及对全球金融及衍生品市场的敏锐洞察力，南华期货为实业客户、金融机构及个人投资者提供全面且定制化的衍生品及风险管理服务。南华期货亦致力于为中国及境外投资者提供更加多元化的财富管理服务。

源自作为一家中国内地期货经纪服务提供商起步，南华期货已发展成为一个综合性的全球金融服务平台，产品服务包括中国境内期货经纪、中国境内风险管理服务、中国境内财富管理以及境外金融服务，涵盖了期货及衍生品的整个价值链。

南华期货于1996年成立，在近30年的历史中创造了无数的业界第一：2001年，成立了中国期货业第一家专门的期货研究院；2006年，成为中国首批在香港成立附属公司的期货公司之一；2007年，成为中国金融期货交易所首批全面结算会员之一；2016年，成为中国期货业首家成立附属公司开展公募基金管理业务的期货公司；2019年，成为中国首家在A股上市的期货公司（证券代码：603093.SH）。

招股书显示，本次发行募集的资金南华期货将用于全部分配予横华国际，其计划增强于香港、英国、美国及新加坡持牌境外附属公司的资本基础。这一举措旨在扩大境外业务，优化境外业务结构，并增强在全球市场的竞争力和风险承受能力。具体募资金额未披露。

财务数据方面，2022年-2024年，南华期货分别实现营业收入68.23亿元、62.47亿元、57.12亿元，2023年、2024年营收增幅分别为-8.45%、-8.56%；净利润分别为2.46亿元、4.03亿元、4.58亿元，2023年、2024年净利润增幅分别为63.81%、13.71%。

南华期货在招股书中披露的风险因素主要包括：过往增长率可能无法反映未来的增长，导致难以评估公司的未来前景；公司的业务可能会受到全球和区域性的市场及经济状况，以及其他公司无法控制的因素的重大不利影响；倘失去所属任何期货交易所的会员资格，公司提供部分或全部结算服务的能力将会受到影响；倘未能就经营个别业务或提供个别产品取得或重续必要牌照、许可证及批准，公司的经营可能受到不利影响。公司的任何牌照、许可证或批准被暂停或终止可能会对公司的业务造成负面影响；利率大幅波动或会影响公司的财务状况及经营业绩；金融服务行业的竞争非常激烈，且公司在所有业务线上都面临激烈的竞争；汇率波动可能导致外汇兑换亏损，并可能大幅降低投资价值；如果公司无法完全遵守相关监管规定，公司的声誉可能会受到损害，业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响；公司可能无法成功扩展业务，而业务扩展也可能无法达到预期效果等。

智汇矿业于4月17日披露招股书

拟登陆港交所主板

4月17日，西藏智汇矿业股份有限公司（以下简称“智汇矿业”）向港交所递交招股书，拟主板IPO上市，国金证券（香港）、迈时资本为其联席保荐人。

智汇矿业是一家矿业公司，专注在中国西藏的锌、铅及铜的探矿、采矿、精矿生产及销售业务。根据上海有色网的资料，于2022年至2024年，以锌精矿平均年产量、铅精矿平均年产量、铜精矿平均年产量计，智汇矿业在西藏分别排名第二、第三、第五。

智汇矿业的采矿作业位于西藏那曲市嘉黎县绒多乡。智汇矿业的蒙亚啊矿主要包括一个自2007年起已投入商业营运阶段的露天矿场和一个开发中的地下采矿项目。地下矿场预期于2025年下半年进入商业运营阶段。智汇矿业的采矿作业位于国家指定的金达整装勘查区内，在海拔5000.0米至5300.0米之间，区内已被发现拥有丰富的矿产资源。智汇矿业分别持有面积约58.5平方公里的探矿权及面积约4.5平方公里的采矿权。

于2024年12月31日，露天矿场的总矿石储量为154.80万吨，平均品位分别为4.89%锌、0.65%铅、0.10%铜及9.62克/吨银；及地下采矿项目的总矿石储量为1062.60万吨，平均品位分别为4.15%锌、2.99%铅、0.21%铜及35.05克/吨银。当地下采矿项目建设完成后，蒙亚啊矿场每年可合计供应40.00万吨矿石供选矿厂进行精矿生产。

招股书显示，本次发行募集的资金智汇矿业将用于提升采矿能力、增加在西藏现有采矿权范围内的探矿投资、提升选矿及精矿生产能力以支持可持续增长、投资及收购资产、营运资金及其他一般企业用途、偿还银行贷款，具体募资金额未披露。

财务数据方面，2022年-2024年，智汇矿业分别实现营业收入4.82亿元、5.46亿元、3.01亿元，2023年、2024年营收增幅分别为13.22%、-44.81%；净利润分别为1.18亿元、1.55亿元、5585.4万元，2023年、2024年净利润增幅分别为31.25%、-63.90%。

智汇矿业在招股书中披露的风险因素主要包括：锌、铅及铜精矿市价波动可能对集团的盈利能力及现金流量造成重大不利影响；公司现有采矿作业的年期有限；公司继续开展探矿及采矿过程的同时，蒙亚啊矿的矿石品位预期会随时间推移而降低；西藏的业务营运带来独特挑战，尤其是因高海拔，可能会严重影响公司雇员的健康及安全；公司的营运面临有关职业危害及安全生产的风险；公司的业务须受西藏高原的气候和天气条件的影响；公司面临若干非公司所能控制的人为和自然灾害风险及不确定因素，可能对公司的采矿作业造成负面影响等。

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